Ïã¸ÛÁùºÏ²Ê¿ª½±½á¹û

Introduction

Le flux constant d'informations sur les goulets d'¨¦tranglement de la cha?ne logistique a mis en ¨¦vidence la nature essentielle de l'infrastructure de transport et de la logistique dans le monde entier.

Bien que le pic de perturbation de la cha?ne logistique se trouve probablement derri¨¨re nous, il a mis en lumi¨¨re des probl¨¨mes persistants, comme des infrastructures obsol¨¨tes, et une capacit¨¦, une flexibilit¨¦ et une efficacit¨¦ insuffisantes.

Pourtant, la r¨¦silience de ce syst¨¨me n'est que le premier th¨¨me ¨¤ surveiller dans ce domaine (voir la figure 1). Au fur et ¨¤ mesure que le commerce ¨¦lectronique continue de se d¨¦velopper et change fondamentalement la fa?on dont les marchandises sont transport¨¦es, les entreprises de logistique de transport devront s'adapter. Ces entreprises devront ¨¦galement rendre leurs actifs et leurs r¨¦seaux plus ? verts ? pour atteindre les objectifs de r¨¦duction des ¨¦missions et respecter les r¨¦glementations environnementales ¨¦mergentes alors que les initiatives mondiales de d¨¦carbonation se concr¨¦tiseront. Enfin, l'¨¦volution des tendances en mati¨¨re de mobilit¨¦ n¨¦cessitera des avanc¨¦es technologiques visant ¨¤ d¨¦bloquer de nouvelles options permettant de gagner du temps et d'¨ºtre rentable, tout en r¨¦pondant aux pr¨¦f¨¦rences changeantes des passagers.

Les ressources de transport essentielles (routes, chemins de fer, a¨¦roports, voies navigables, infrastructure logistique et r¨¦seaux int¨¦gr¨¦s) requi¨¨rent un capital important pour ¨¦liminer les inefficacit¨¦s, augmenter la capacit¨¦ du r¨¦seau, d¨¦carboner et offrir une plus grande fiabilit¨¦.

Des investissements sont n¨¦cessaires pour rendre les cha?nes logistiques plus r¨¦silientes et pour faire face aux changements importants attendus dans le commerce ¨¦lectronique, la d¨¦carbonation et la mobilit¨¦. Les derni¨¨res ann¨¦es ont ¨¦galement d¨¦montr¨¦ le r?le crucial que jouent les r¨¦seaux d'¨¦quipement logistique au sein des cha?nes logistiques mondiales. Cependant, du point de vue d'un investisseur, des besoins en capital importants cr¨¦ent souvent des occasions int¨¦ressantes.

En outre, la hausse de l'inflation actuelle et le climat tendu dans le secteur des mati¨¨res premi¨¨res soulignent encore davantage la fonction critique des infrastructures de transport pour l'¨¦conomie mondiale et la n¨¦cessit¨¦ de nouveaux investissements.

Le besoin de r¨¦silience de la cha?ne logistique

Au cours des derni¨¨res d¨¦cennies, les fabricants ont adopt¨¦ la m¨¦thode ? juste ¨¤ temps ?, o¨´ les pi¨¨ces ¨¦taient livr¨¦es aux usines au moment pr¨¦cis o¨´ elles ¨¦taient n¨¦cessaires, minimisant ainsi le besoin de les stocker.

Cette m¨¦thode de gestion de la production a permis aux fabricants de rester agiles et de r¨¦duire les co?ts. Or, lorsque la pand¨¦mie de Covid-19 a frapp¨¦, les cha?nes logistiques ont eu du mal ¨¤ r¨¦pondre ¨¤ la demande croissante, les usines ayant ferm¨¦ et le commerce mondial ayant ¨¦t¨¦ perturb¨¦.

En cons¨¦quence, les fabricants adoptent d¨¦sormais un mod¨¨le d'inventaire ? juste-au-cas-o¨´ ?, et les locataires des installations logistiques cherchent ¨¤ obtenir plus d'espace d'entrep?t pour accueillir ce stock de s¨¦curit¨¦. Par cons¨¦quent, les r¨¦seaux de transport entrant et sortant devront ¨ºtre reconstruits pour offrir redondance, souplesse et s¨¦curit¨¦.

Environ 90 % du commerce mondial transite par la mer; pourtant, en raison des goulots d'¨¦tranglement et des retards, le mouvement des marchandises utilisant les infrastructures et les ¨¦quipements existants a consid¨¦rablement ralenti pendant la pand¨¦mie (voir les figures 2 et 3). La forte demande de marchandises s'est donc heurt¨¦e ¨¤ des interruptions de travail dans les ports, les entrep?ts et les entreprises de camionnage, ce qui a entra?n¨¦ une r¨¦duction du d¨¦bit des actifs et des d¨¦lais d'ex¨¦cution, ce qui a resserr¨¦ la capacit¨¦ disponible et entra?n¨¦ des retards.

En raison de cette utilisation plus faible des actifs, les co?ts de capacit¨¦ ¨C pour le transport maritime, ferroviaire, a¨¦rien et routier ¨C ont bondi (voir la figure 4).

Par exemple, dans les ports am¨¦ricains de Los Angeles et de Long Beach, des portes d'entr¨¦e cl¨¦s pour les importations asiatiques aux ?tats-Unis, des infrastructures obsol¨¨tes et l'incapacit¨¦ de fonctionner 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 dans certains terminaux ont contribu¨¦ ¨¤ une grave congestion. En fait, le nombre de navires faisant la queue devant ces terminaux est devenu un barom¨¨tre des perturbations de la cha?ne logistique mondiale. Cette situation perdure, mais le nombre de navires en attente aujourd¡¯hui est maintenant inf¨¦rieur de plus de 50 % du sommet atteint en janvier 2022 (voir la figure 5). N¨¦anmoins, les clients sont pr¨ºts ¨¤ payer une prime importante pour une capacit¨¦ garantie et, dans une perspective ¨¤ long terme, ils cherchent des moyens de contr?ler davantage leur cha?ne d'approvisionnement entrante.

Pour devenir plus r¨¦silients au chapitre de la gestion de ces volumes, les ports devront se moderniser et gagner en efficacit¨¦ gr?ce ¨¤ la technologie et ¨¤ l'automatisation. La r¨¦alisation de ces am¨¦liorations ¨¤ l'¨¦chelle mondiale n¨¦cessite des investissements accrus dans les secteurs des technologies de logistique agile et de l'infrastructure de la cha?ne d'approvisionnement. Les investissements de Ïã¸ÛÁùºÏ²Ê¿ª½±½á¹û dans Patrick Terminals, le plus grand op¨¦rateur australien de terminaux de conteneurs, et TraPac, une entreprise de terminaux de conteneurs de la c?te ouest des ?tats-Unis, fournissent des exemples de cette approche. Le port de Rotterdam aux Pays-Bas est un autre exemple.

La croissance du commerce ¨¦lectronique

Les responsables de la cha?ne logistique cherchent depuis de nombreuses ann¨¦es ¨¤ r¨¦duire les stocks. La pand¨¦mie a toutefois fortement transform¨¦ les d¨¦penses des consommateurs, qui ont d¨¦pens¨¦ davantage pour les biens, en particulier en ligne, et moins pour les services.

Consid¨¦rons le rapport des stocks sur les ventes, qui indique le nombre de mois de stocks disponibles par rapport aux ventes pour un mois donn¨¦. Ce ratio, dont la moyenne se situait ¨¤ 1,47 de 2015 ¨¤ 2019, a consid¨¦rablement diminu¨¦ depuis le d¨¦but de la pand¨¦mie pour s¡¯¨¦tablir ¨¤ 1,16 en mars 2022 (voir la figure 6).

L'activit¨¦ en ligne p¨¨se ¨¦norm¨¦ment sur les r¨¦seaux de transport. Elle n¨¦cessite un haut degr¨¦ de fiabilit¨¦ de la cha?ne d'approvisionnement, une ? mise en march¨¦ ? plus rapide et un raccourcissement des cha?nes logistiques. Toute une g¨¦n¨¦ration de consommateurs s'attend maintenant ¨¤ ce que presque tout ce qu'elle commande en ligne puisse ¨ºtre livr¨¦ le jour m¨ºme ou le lendemain, ce qui souligne l'importance des r¨¦seaux de livraison dits ? du dernier kilom¨¨tre ?.

Pour r¨¦pondre ¨¤ ces attentes, il faudra r¨¦¨¦valuer l'importance des r¨¦serves d'inventaire et de l'emplacement des actifs cruciaux, des consid¨¦rations qui vont au-del¨¤ des co?ts. Voil¨¤ pourquoi des entreprises comme Amazon et Walmart sont de plus en plus int¨¦ress¨¦es par la possession d'infrastructures critiques pour aider ¨¤ s¨¦curiser leurs cha?nes logistiques alors qu'elles ¨¦tudient la fa?on dont les marchandises se d¨¦placent du point A au point B.

Alors que les taux de p¨¦n¨¦tration du commerce ¨¦lectronique continuent ¨¤ progresser, les stocks actuels doivent ¨ºtre consid¨¦rablement augment¨¦s par rapport aux niveaux pr¨¦pand¨¦miques. La plupart des r¨¦seaux, des logiciels et des syst¨¨mes de transport doivent ¨ºtre mis ¨¤ jour et repens¨¦s en fonction de cette nouvelle r¨¦alit¨¦.

Le virage mondial vers la d¨¦carbonation

L'urgence croissante entourant la d¨¦carbonation a pouss¨¦ de nombreuses entreprises de transport ¨¤ annoncer ¡ª et ¨¤ acc¨¦l¨¦rer ¡ª des objectifs de carboneutralit¨¦.

Par exemple, Maersk, la deuxi¨¨me plus grande compagnie maritime au monde sur le plan de capacit¨¦ de conteneurs, a devanc¨¦ son objectif d'atteindre la carboneutralit¨¦ de dix ans, visant ¨¤ ¨¦liminer les ¨¦missions de carbone de ses activit¨¦s d'ici 2040 plut?t que 2050. L'entreprise cherche ainsi ¨¤ r¨¦pondre ¨¤ la demande croissante d'entreprises telles qu'Amazon, Ikea et Unilever pour une cha?ne logistique sans ¨¦missions¹. Dans les ann¨¦es ¨¤ venir, de nombreuses entreprises de transport devront effectuer des investissements substantiels pour faire ¨¦voluer leurs actifs et leurs mod¨¨les commerciaux afin d'atteindre les objectifs d'¨¦missions et de respecter les r¨¦glementations environnementales ¨¦mergentes.

Le secteur du transport repr¨¦sente environ 24 % de toutes les ¨¦missions de CO₂ dans le monde² et devra r¨¦duire ces ¨¦missions de deux tiers pour respecter un sc¨¦nario de r¨¦chauffement de 1,5 degr¨¦ Celsius d'ici 2050³.

En m¨ºme temps, alors que la transition ¨¦nerg¨¦tique s'acc¨¦l¨¨re ¡ª et que la s¨¦curit¨¦ de l'approvisionnement ¨¦nerg¨¦tique entre de plus en plus en ligne de compte ¡ª la demande pour le transport et le stockage de produits ¨¤ faibles ¨¦missions de carbone, tels que le gaz naturel et l'hydrog¨¨ne, augmente (voir les figures 7 et 8).

? Cherchant d¨¦sesp¨¦r¨¦ment ¨¤ se sevrer du p¨¦trole et du gaz russes, et fl¨¦trissant sous la flamb¨¦e des prix de l¡¯¨¦nergie, l¡¯Europe a red¨¦couvert sa soif de gaz naturel liqu¨¦fi¨¦ am¨¦ricain ?, notait le Financial Times le 13 avril dernier (voir figure 9)⁴.

Les objectifs de r¨¦duction des ¨¦missions peuvent ¨ºtre atteints par une combinaison d'¨¦lectrification et d'utilisation de combustibles avanc¨¦s et de mat¨¦riaux am¨¦lior¨¦s. Par exemple, un terminal ¨¤ conteneurs dans un port devra remplacer les ¨¦quipements fonctionnant au diesel par des ¨¦quipements de manutention des marchandises ¨¤ ¨¦missions nulles. En outre, les ¨¦quipements de transport (par exemple, les navires, les trains et les avions) devront ¨¦galement s'¨¦loigner du diesel. Les sources d'¨¦nergie telles que les biocarburants d'hydrog¨¨ne seront une solution de rechange essentielle pour les modes de transport lourds, tandis que l'¨¦lectrification peut servir de solution plus ¨¦conomique et ¨¦coresponsable pour les v¨¦hicules de transport plus l¨¦gers⁵. Les biocarburants sont ¨¦galement susceptibles de jouer un r?le dans les premi¨¨res phases de la transition ¨¦nerg¨¦tique.

Le positionnement de ces actifs pour l'¨¦conomie ¨¦nerg¨¦tique moderne repr¨¦sente une occasion importante. Dans le cadre de leurs efforts visant ¨¤ ? verdir ? leurs r¨¦seaux logistiques, les entreprises chercheront des fournisseurs d'infrastructures de transport ¨¤ haut rendement ¨¦nerg¨¦tique, dot¨¦s d'un capital et d'une expertise op¨¦rationnelle.

?volution des tendances en mobilit¨¦

La pand¨¦mie a modifi¨¦ les habitudes de mobilit¨¦, avec plus de temps pass¨¦ ¨¤ la maison ou ¨¤ proximit¨¦, et beaucoup moins de temps dans les airs (voir figure 10).

M¨ºme dans un avenir post-pand¨¦mique, les destinations et la fa?on dont les gens voyagent sont susceptibles d'¨¦voluer, en particulier avec les progr¨¨s technologiques. Prenons l'exemple d'Uber et Lyft qui ont boulevers¨¦ le secteur des taxis en s'appuyant sur la technologie pour permettre aux utilisateurs de commander des voitures sur leur t¨¦l¨¦phone, r¨¦duire le prix des courses et offrir des modes de paiement plus fluides.

Aujourd'hui, la technologie et les services num¨¦riques prennent de plus en plus d'importance dans les r¨¦seaux de transport, et les r¨¦cents flux de transactions dans ce domaine en sont la preuve. Par exemple, en janvier 2022, le groupe de routes ¨¤ p¨¦age italien Atlantia a acquis Yunex Traffic, une unit¨¦ de Siemens, pour 950 millions d'euros⁶. Yunex fournit des solutions de circulations ? intelligentes ?, telles que l'automatisation des tunnels, le pesage intelligent et les syst¨¨mes de transport adaptatif pour la simulation et la pr¨¦vision de la circulation, et ce, dans plus de 600 villes. La transaction traduit la fa?on dont les changements actuels et attendus dans le secteur de la mobilit¨¦ rendront n¨¦cessaire la cr¨¦ation d'une nouvelle infrastructure et de nouveaux services afin de g¨¦rer la circulation et de contr?ler les ¨¦missions au sein des centres urbains et en p¨¦riph¨¦rie.

Les progr¨¨s technologiques et l'¨¦lectrification de l'a¨¦ronautique pourraient ¨¦galement permettre d'investir dans la mobilit¨¦ a¨¦rienne urbaine dans les ann¨¦es ¨¤ venir, surtout si elle est silencieuse, bon march¨¦ et s¨¦curitaire. Le d¨¦veloppement d'avions ¨¦lectriques ¨¤ d¨¦collage et atterrissage verticaux pourrait r¨¦duire la congestion urbaine, en particulier dans les villes en croissance qui peuvent ¨ºtre limit¨¦es par les infrastructures du secteur public⁷. Les grandes questions doivent ¨ºtre abord¨¦es avant d'atteindre ce point, telles que l'acceptation par le public de cette technologie, ainsi que la certification par les r¨¦gulateurs de l'aviation. Si l'industrie de la mobilit¨¦ a¨¦rienne urbaine prend son envol, la construction d'infrastructures d'atterrissage, peut-¨ºtre au sommet de stationnements ¨¤ plusieurs ¨¦tages ou d'immeubles de bureaux, sera n¨¦cessaire.

Conclusion

Au cours des derni¨¨res ann¨¦es, nous avons ¨¦t¨¦ ¨¤ m¨ºme de constater l'importance et la nature cruciale de l'infrastructure de transport. Pour renforcer les r¨¦seaux actuels, des capacit¨¦s suppl¨¦mentaires et des investissements substantiels seront n¨¦cessaires, dirig¨¦s par les principales tendances qui influencent le secteur, notamment les d¨¦fis de la cha?ne logistique, la croissance continue du commerce ¨¦lectronique, le virage vers la d¨¦carbonation et l'augmentation de la mobilit¨¦. ?tant donn¨¦ que de nombreux gouvernements ont aujourd'hui des bilans tr¨¨s endett¨¦s, le march¨¦ priv¨¦ est sur le point de jouer un r?le de premier plan dans la fourniture de capitaux indispensables.

Les actifs d'infrastructure critiques et stables peuvent b¨¦n¨¦ficier de nombreuses tendances macro¨¦conomiques qui pr¨¦valent sur les march¨¦s actuels, notamment la hausse des volumes et de l'inflation, la vigueur des prix des mati¨¨res premi¨¨res et la r¨¦duction de la capacit¨¦ due aux goulots d'¨¦tranglement de la cha?ne logistique.

Les entreprises d'infrastructure de transport essentiel et ¨¤ grande ¨¦chelle ont d'autres avantages. Elles disposent g¨¦n¨¦ralement d'un emplacement ou d'un couloir g¨¦ographique privil¨¦gi¨¦ et captif, d'un investissement initial ¨¦lev¨¦ en mati¨¨re de co?ts fixes et de faibles co?ts d'exploitation non variables. Ces attributs peuvent g¨¦n¨¦rer des marges ¨¦lev¨¦es et imposer des obstacles importants ¨¤ l'entr¨¦e. Par exemple, selon un rapport de d¨¦cembre 2021 de BofA Global Research, les actifs routiers ¨¤ p¨¦age matures affichent g¨¦n¨¦ralement des marges de BAIIDA de l'ordre de 60 ¨¤ 75 %, certains actifs d¨¦passant 80 %^8.

En outre, malgr¨¦ la congestion, le port de Los Angeles a battu l'an dernier de 13 % son record de 2018 au chapitre des importations annuelles conteneuris¨¦es⁹. Les entreprises de terminaux ¨¤ conteneurs peuvent tout de m¨ºme tirer profit des retards, par exemple en percevant des revenus suppl¨¦mentaires de surestaries. Enfin, lorsque la demande d'infrastructures logistiques est ¨¦lev¨¦e, les entreprises ¨¤ grande ¨¦chelle peuvent exiger des tarifs plus ¨¦lev¨¦s, les clients se livrant concurrence pour des capacit¨¦s limit¨¦es.

Comme pour tout investissement, il y a toujours un risque ¨¤ prendre en compte. Par exemple, l'infrastructure de transport est souvent sensible au PIB, avec des revenus stimul¨¦s par la croissance ¨¦conomique. Cependant, la nature essentielle des actifs, un fort pouvoir de fixation des prix et des perspectives positives concernant la demande ¨¤ long terme tendent ¨¤ att¨¦nuer ce risque.

? l'avenir, nous nous attendons ¨¤ ce que les entreprises d'infrastructures de transport recherchent de plus en plus des partenaires capables de fournir des capitaux, ainsi qu'une expertise op¨¦rationnelle, et qui ont pu constater de visu la durabilit¨¦ de ces actifs ¨¤ travers diff¨¦rents cycles ¨¦conomiques et p¨¦riodes de perturbation. Elles auront besoin de ces outils pour cr¨¦er des actifs plus solides et r¨¦silients ainsi que des r¨¦seaux plus ¨¦tendus et efficaces.

^{Notes en fin de texte :}

<sup>1. Maersk, ? A.P. Moller - Maersk accelerates Net Zero emission targets to 2040 and set milestone 2030 targets ?, 12 janvier 2022.
2. Agence internationale de l¡¯¨¦nergie (AIE), ? CO₂ emissions by sector, World 1990-2019 ?.
3. Forum international des transports, ? ITF Transport Outlook 2021 ?.
4. Financial Times , ? Biden and Ukraine: from climate champion to oil price panic ?, 13 avril 2022.
5. Shell, Deloitte, ? Decarbonizing road freight: Getting into gear ?, 2021.
6. Atlantia, ? Atlantia agrees acquisition of Yunex Traffic from Siemens ?, 17 janvier 2022.
7. Financial Times, ? Air taxis: flight of fantasy or truly set for lift off? ?, 30 janvier 2022.
8. BofA Global Research, ? Launching on Infrastructure: Entering a €2tn stimulus ¡®Golden Era¡¯ ?, 10 d¨¦cembre 2021.
9. Port de Los Angeles, ? Port of Los Angeles Breaks Cargo Record in 2021, Sets Priorities for 2022 ?, 20 janvier 2022.</sup>

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